内容摘要：我们认为对于发展初期的民营小微企业，欧元仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，欧元仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。

目前，兑美大至我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的三支柱养老保险体系。2022年11月25日，内涨个人养老金制度在北京、内涨上海、广州、西安、成都等36个城市或地区先行实施，覆盖全国大部分省会城市和计划单列市，符合条件的群众可自愿参加个人养老金，年缴费上限为12000元，可享受个税递延优惠。

我们统计，幅扩截至2024年3月25日，幅扩十家银行理财公司共存续54只养老理财产品，其中固收类42只，混合类12只，有3只开放型产品，其他均为封闭型，产品期限以5年为主。近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，现报即金融机构先向相关领域投放贷款，现报再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。其中，欧元2023年共增加支农支小再贷款额度2500亿元，欧元延续实施普惠小微贷款支持工具，2024年1月24日提出将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，下调支农支小再贷款、再贴现各期限档次利率0.25个百分点。

第一支柱主要发挥保基本生活的作用，兑美大至第二支柱、第三支柱用于增加退休人员收入。绿色金融方面，内涨2023年12月8日中国证监会与国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，内涨支持中央企业发行绿色债券融资，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，带动支持民营经济绿色低碳发展，促进经济社会全面绿色转型。

幅扩碳中和债拉开新一轮绿色债券产品创新序幕。

（五）未来政策可能性探讨：现报直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。债权融资方面，欧元推出科创票据、科创公司债等债券产品。

其次，兑美大至政策引导银行业金融机构设立服务科技创新的专营组织架构、专门风控制度、专业产品体系、专项考核机制，推动信贷资源向科创领域倾斜。人民银行在2023年1月将两者分别延续至2024年末、内涨2023年末，内涨并陆续将部分外资银行、地方法人银行纳入碳减排支持工具金融机构范围，强化了工具的覆盖范围和支持效力。

首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，幅扩采取固收+策略以绝对收益为导向，幅扩设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。2）深化发展我国的高收益债券市场，现报便利科技型中小企业债券融资，在此过程中，也需加强专业投资者的识别、培育。